年内回撤最高近42%!量化基金正遭遇寒流 黑马基金经理也受伤 如何应对?
财经探秘
2024-06-07 00:52:13
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  进入2024年以来,中小盘指数明显下跌,大多偏中小盘风格的量化基金面临的超额运行环境并不友好,不少产品业绩也遭遇寒流“突袭”。

  其中,大成动态量化年内净值跌幅已近42%,诺安多策略、中信保诚多策略、天冶量化核心精选、渤海汇金量化成长、德邦量化优选、申万菱信智能生活量化选股等产品年内净值跌幅超30%。而在今年下跌态势较猛的量化基金中,不少产品去年斩获了令人艳羡的正回报。

  往日的业界“黑马”——国金量化精选和国金量化多因子年内净值跌幅也已超过3成。执掌上述产品的马芳在其内部分享的产品最新运作与展望中表示,近日在换仓过程中遇到少量个股流动性问题。他认为,这是近日以来一系列事件(雪球产品、部分量化产品等)负向强化的结果。“随着流动性改善,该现象将得到较大程度缓释。”

  该公司还表示,在未来一段时间里,将调整产品持仓结构,根据模型输出优化持仓,以更好地适应当前市场环境;加强风险管理,尽最大努力降低波动带来的影响,同时愿意通过各种渠道定期与投资者保持沟通。

  部分量化基金遭遇寒流

  2024年以来,不少量化基金正遭遇寒流。

  以夏高管理的大成动态量化为例,2023年全年净值增长率达长6.59%的这只产品,在2月6日当天净值回撤4.78%,自1月29日以来的短短7个交易日里净值跌幅更是超过36.60%,年内净值跌幅也已近42%。

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  从去年的中报和四季报数据看,大成动态量化风格偏向小盘,申科股份、中科通达等不少重仓股最新流通市值仅为数亿元,而这些股票恰恰是今年以来遭遇“重挫”的股票。

  一众量化基金中,诺安多策略、中信保诚多策略1月29日以来的净值回撤分别高达34.68%、31.07%,大成互联网+大数据、光大核心、金信量化精选、渤海汇金量化成长、德邦量化优选净值跌幅也都超过了26%。

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  黑马基金经理:遇到少量个股流动性问题

  近七个交易日,往日的业界“黑马”——国金量化精选和国金量化多因子净值跌幅也纷纷达到了25.25%、24.69%,它们年内净值跌幅均已超过3成。过去的2023年,国金量化多因子规模已增长至百亿以上,全年份额增长近37亿份;国金量化精选规模也达到85.87亿元,份额更是增长了58.72亿份。

  执掌上述产品的马芳在其内部分享的产品最新运作与展望中表示,市场环境极致,过往8年实盘使用的风险约束在极端市场环境下体现了大的波动,相比2017年白马行情,2021年初极端的“抱团”行情,都远低于近几日的表现,市值因子一个标准差暴露对应的周度收益是3.37%,2月5日一天基本拉升了上周一周的量,可谓非常极端。2月6日叠加中盘拉升的影响,500超额依然有较大负向收益。

  策略运作方面,他继续按照阿尔法模型执行。在他看来,最近的大盘风格和中盘风格都是政策资金主导,预测性差,随着可预测性增强,叠加风险模型强化,预期超额稳定性提高。

  交易方面,2月4日,他在换仓过程中遇到少量个股流动性问题。马芳认为,这是近日以来一系列事件(雪球产品、部分量化产品等)负向强化的结果。“随着流动性改善,该现象将得到较大程度缓释。”

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  在2月1日《致国金量化基金投资者的一封信》中,国金基金量化投资中心也表示,量化模型力求分散投资,持仓的调整和转换需要一定时间,短期内市场波动也加大了交易的难度和成本,对投资收益产生了一定影响。对于市场短期的波动,他们建议以观察为主。市场中性类产品在对冲成本过高情况下,也可能考虑先降低一部分仓位,等待市场基差成本合理恢复。

  该公司还表示,在未来一段时间里,将采取以下优化措施努力提升各位投资者的持基体验:一是调整持仓结构,根据模型输出优化持仓,以更好地适应当前市场环境;二是加强风险管理:我们将持续加强风险控制,尽最大努力降低波动带来的影响;三是愿意通过各种渠道定期与投资者保持沟通。

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